С 1 января 2027 года государство отменяет гарантию сохранности обязательных пенсионных взносов и обязательных профессиональных пенсионных взносов с учетом уровня инфляции. Теперь при выходе на пенсию гражданам гарантируется лишь номинальная сумма внесенных средств, но не их реальная покупательная способность. Соответствующие поправки в Социальный кодекс были подписаны еще 11 июня, и эта новость быстро стала одной из самых обсуждаемых в экспертных и общественных кругах.
Компенсация, давай до свидания
Ранее статья 217 Социального кодекса прямо обязывала государство компенсировать разницу, если инвестиционная доходность ЕНПФ не покрывала инфляцию. Эта норма долгие годы служила важным элементом социальной стабильности, особенно в условиях нестабильной экономики и периодических всплесков цен. Теперь власти объясняют отказ расширением инвестиционных возможностей для граждан, развитием рынка частных управляющих инвестиционными портфелями и стремлением оптимизировать бюджетные расходы. Экономисты отмечают, что такая мера переводит часть рисков с государства на самих вкладчиков, что в долгосрочной перспективе может стимулировать более активное участие населения в управлении своими накоплениями.
Анализ событий последнего года показывает, что решение назревало не на пустом месте. Пенсионная система Казахстана в 2025-2026 годах демонстрировала как определенную устойчивость, так и серьезные структурные проблемы. Одной из ключевых болевых точек стала реальная доходность активов. По итогам прошлого года под управлением Национального банка доходность составила лишь 7,43% при годовой инфляции 12,3%. Это привело к отрицательной реальной доходности в размере около минус 4,87%. Инфляция фактически сократила сбережения миллионов казахстанцев, несмотря на номинальный рост портфеля. В отдельные периоды 2026 года, особенно в первые месяцы, доходность приближалась к нулю из-за укрепления тенге и курсовых потерь.
За 12 месяцев до марта 2026 года ситуация несколько выровнялась — доходность достигла 11,39% при инфляции около 11,7%, но это все равно не позволило существенно обогнать рост цен. Накопленная доходность ЕНПФ превысила инфляцию, однако для рядовых вкладчиков важны именно актуальные результаты, особенно накануне выхода на пенсию. Консервативная стратегия Национального банка, ориентированная на государственные ценные бумаги, обеспечивает стабильность, но недостаточно эффективно противостоит инфляционным вызовам. Только отдельные частные управляющие компании смогли показать положительную реальную доходность в 2025 году, что подчеркивает потенциал диверсификации.
Среди других острых проблем — низкий уровень накоплений у значительной части населения. Многие граждане имеют короткий стаж участия в системе или отчисляют взносы с относительно скромных доходов. Демографическое давление на солидарную часть пенсионной системы усиливается, а накопительная компонента пока не всегда обеспечивает достойный уровень замещения утраченного заработка. Низкая финансовая грамотность усугубляет ситуацию. Далеко не все вкладчики активно отслеживают состояние своих счетов или пользуются правом перевода средств в частные управляющие компании.
Член управляющего совета Ассоциации миноритарных акционеров Дмитрий Сочин резко высказался об изменениях в Социальном кодексе: «Весь дизайн бюджетной политики ведет к высокой инфляции, которую в долгосроке не покроет ни одна адекватная инвестстратегия, учитывая, что система все так же будет обязана инвестировать в тенге и в долг Правительства». Сочин также добавил: «С этого момента надейтесь только на себя и накопления, сделанные собственноручно».
Ваши отчисления — ваша ответственность
В течение 2025-2026 годов в стране активно шла работа по реформированию пенсионной системы. Министерство труда и социальной защиты населения создало рабочую группу, которая рассматривала несколько концептуальных моделей. Среди них — смешанный подход «4+1», сочетающий накопительные и страховые элементы, а также предложения по усилению роли Государственного фонда социального страхования. С 1 января этого года была повышена ставка обязательных пенсионных взносов работодателей, что должно постепенно увеличить объем поступлений в систему.
Также корректировались пороги достаточности для досрочного изъятия средств и расширялись возможности для индивидуального инвестиционного выбора.
Отмена инфляционной гарантии вписывается в эту логику перехода к большей персональной ответственности. Власти подчеркивают, что базовая гарантия номинальной суммы взносов сохраняется, а граждане получают больше инструментов для самостоятельного управления активами — до 50% обязательных взносов можно передать частным управляющим, которые несут ответственность за минимальную доходность за счет собственного капитала. Это должно стимулировать конкуренцию на рынке и повысить общую эффективность инвестиций. Кроме того, в 2025 году продолжалась индексация пенсионных выплат из ЕНПФ, а минимальный размер ежемесячных выплат привязан к прожиточному минимуму.
Однако эксперты предупреждают о потенциальных рисках. В условиях сохраняющейся волатильности рынков, геополитической неопределенности и инфляционного давления далеко не все вкладчики обладают достаточными знаниями и возможностями для эффективного управления рисками. Пожилые люди и жители регионов с ограниченным доступом к финансовым сервисам могут оказаться в наиболее уязвимом положении. Поэтому параллельно с отменой гарантии необходимо усиливать программы финансового просвещения, развивать прозрачные механизмы контроля за деятельностью управляющих компаний и продолжать работу по снижению общей инфляции в экономике.
Аналитики отмечают, что пенсионная система Казахстана уже накопила значительный опыт: объем инвестиционного дохода, начисленного с 2014 года, превышает 10 триллионов тенге, а доля дохода в общем объеме накоплений составляет около 40%. Тем не менее для обеспечения долгосрочной устойчивости требуется комплексный подход. Среди перспективных решений — дальнейшая диверсификация инвестиционного портфеля ЕНПФ в сторону инструментов реального сектора экономики, развитие добровольных пенсионных взносов, внедрение элементов обязательного страхования и создание более гибких механизмов наследования накоплений.
Известный казахстанский экономист Меруерт Махмутова задается вопросом: «Таким образом государство пытается стимулировать развитие фондового рынка? Потому что теперь не 50%, а 100% накоплений ЕНФП можно перечислить в компании, управляющие пенсионными активами. Идея сомнительна, так как ранее лишь у двух компаний из пяти доходность по управлению пенсионными активами была выше уровня инфляции».
Где на старости жить хорошо
Если взглянуть на Запад, то Германия обладает одной из самых развитых и устойчивых пенсионных систем в Европе, основанной на принципе обязательного социального страхования. Регулирование пенсионных взносов осуществляется на федеральном уровне через социальный кодекс и ежегодные постановления Министерства труда и социальных дел. Система финансируется преимущественно по распределительному принципу: текущие взносы работающих финансируют пенсии нынешних пенсионеров.
Основные параметры на 2026 год. Общая ставка взносов — 18,6% от облагаемого дохода — остается стабильной в последние годы. Она делится поровну между работником и работодателем — по 9,3% каждому. Максимальная база для начислений в 2026 году повышена до 101 400 евро в год, или 8450 евро в месяц. Доходы выше этой суммы не облагаются пенсионными взносами. Наемные работники платят с первого дня работы, а с работодателей автоматически удерживаются средства и перечисляются в фонд. Самозанятые также обязаны перечислять деньги в фонд, но ставка для них варьируется.
Государственные служащие имеют особую систему бюджетной пенсии, но многие переходят на смешанные схемы. Система регулируется постоянно и зависит от демографической ситуации, уровня зарплат и инфляции, финансового состояния пенсионного фонда. Также законодательно закреплен ориентир: пенсия должна составлять не менее 48% от средней зарплаты. Для поддержания этого уровня правительство вносит субсидии из бюджета. Модель, принятая в Германии, считается одной из самых сбалансированных, с высокой защищенностью пенсионеров при относительно умеренной нагрузке на бизнес. Однако из-за демографического кризиса система постоянно реформируется.
В конечном итоге решение об отмене государственной гарантии защиты от инфляции знаменует важный этап эволюции казахстанской пенсионной модели — от преимущественно государственного патернализма к балансу между гарантиями и рыночными механизмами. Успех этого перехода будет зависеть от того, насколько эффективно власти смогут реализовать сопутствующие реформы, повысить доверие граждан и обеспечить реальный рост накоплений. Для самих казахстанцев наступает период большей финансовой осознанности: регулярный мониторинг счетов в ЕНПФ, изучение возможностей частного управления и дополнительные личные сбережения становятся не рекомендацией, а необходимостью. Будущее пенсионного обеспечения в стране теперь формируется не только регуляторными решениями, но и активной позицией каждого вкладчика.